本周是2026年A股最黑暗的一周——外部美伊冲突全面升级（布油周涨16%），美联储加息预期卷土重来（9月概率53%），内部长鑫295亿IPO抽血，三重暴击下A股从3914跌至3764（-3.83%），创业板暴跌近8%，科创50狂泻14%。港股凭借无IPO抽血+外资回流逆势收涨1.44%，成为唯一避风港。黄金在$4,000关口反复拉锯，地缘冲突反倒成为利空——这个反直觉逻辑定义了本周。
WEEKLY INTELLIGENCE / 2026-W29
风险偏好已切换至 防御模式
18/100
极度风险规避
CROSS-ASSET / WEEKLY
跨市场表现
A 股-3.83%
3,764
上证指数
港 股+1.44%
24,562
恒生指数
贵金属-2.53%
$3,959
现货黄金
大宗商品+16.1%
$88.26
布伦特原油
ROTATION
板块强弱图谱
相对强势
电力全周最强上海用电负荷创历史新高（4221万千瓦），周五5只涨停
🏦 银行持续护盘高股息防御，建设银行逆势+3%
石油天然气周涨美伊推油价，直接受益
💊 医药（前半周）周三爆发，周五补跌创新药BD交易1100亿美元+迪哲6亿首付款，但周五近80只跌超10%
🎬 传媒/影视周中走强暑期档票房35亿+，儒意/上海电影涨停
🤖 AI（计算机）周四逆势紫光+14亿流入，大模型概念拉升
持续承压
半导体/电子全周主跌电子全周净流出超千亿，科创50一周跌14%
存储芯片崩盘澜起科技单日-23%，德明利3连跌停，SK海力士-11%
通信设备周五暴跌剑桥/光迅科技跌停，鼎通-16%
医药（周五补跌）先强后崩近80只跌超10%，百奥赛图20%跌停
军工/航天全周弱势美伊冲突下反跌
建筑建材持续下挫-4.37%（周四）
MACRO CLOCK
关键事件时间线
- 韩股KOSPI暴跌8.95%触发熔断
引爆全球半导体恐慌
- 伊朗封锁霍尔木兹海峡，美军打击
油价暴涨，通胀预期飙升
- A股长鑫存储IPO启动询价（295亿）
机构抛售科技股打新
- 美国6月CPI同比+3.5%（低于预期），环比-0.4%
六年来首次环比下降，加息推迟
- 美国6月PPI也低于预期
确认通胀回落
- 沃什国会证词偏鹰
"CPI降温≠任务完成"
- 中国上半年GDP +4.7%
🟡 弱复苏，中性偏弱
- 长鑫存储正式申购
抽血效应达峰
CAUSAL MAP
MACRO → LIQUIDITY → RISK本周核心驱动框架
将本周叙事压缩为可快速判断的传导链；具体数据与事件保留在原始周报中。
外部冲击
→能源冲击抬升风险溢价
地缘局势通过油价、通胀预期与利率路径传导，压制全球风险资产。
关键分水岭
→通胀数据短暂改善预期
CPI、PPI回落一度缓和紧缩担忧，但未能改变周内风险偏好转弱的方向。
国内放大器
→科技流动性承压
大额IPO、杠杆出清与业绩窗口共同放大了高估值科技板块的调整。
市场结果
资金转向防御与现金流
高波动成长板块承压，电力、银行和油气等防御方向获得相对支撑。
FORWARD VIEW
下周情景推演
周末美伊缓和 + 无新利空
A股修复3800-3900，黄金回$4100美伊持续但未升级 + 国内缩量
A股3700-3850震荡，黄金$3950-4050美伊全面开战 + 加息概率>60%
A股下探3600，黄金跌破$3900ARCHIVE